五大行股价创近四年新低护盘工具先行溃退

　　正方：

　　如果不看股价涨跌，单论资本回报率，谁能比银行更好？

　　反方：

　　银行的业绩难以让人信服，银行的深层次风险是否已充分暴露？

　　银行股大溃败

　　五大行争创新低

　　A股市场持续低迷，上证指数连续数日在2000点整数关口一线“挣扎”，交投也日渐惨淡。而就在投资者期待“救市”之时，往日的“护盘工具”却先行溃退。

　　9月25日，中行A股股价收于2.61元，创下历史新低，近一年累计下跌3.54%；建行收于3.83元，已连跌4天，近一年的跌幅达到6.75%；交行收于4.09元，近一年累计下跌5.71%；农行收于2.41元，与前一交易日持平。而昨天，在大盘盘中跌破2000点之际，银行股也贡献了“汗马功劳”。据统计，昨天16只银行股有13只在盘中或收盘创下阶段性新低，其中中国银行(2.66,0.08,3.10%)、中信银行(3.60,0.08,2.27%)、北京银行(6.79,0.14,2.11%)等已经离净资产越来越远。数据显示，经过持续下跌，目前五大行A股股价均在5倍市盈率下挣扎。16家A股上市银行中，破净银行股达到9家，市盈率、市净率水平均创下历史新低。

　　事实上，去年10月中央汇金已承诺在未来12个月内继续增持工农中建四大行股份，并且也信守了诺言，然而在今年一、二季度连续增持动作，并未阻止银行股的下挫。

　　银行股忧在何处？

　　被指有价值无趋势

　　银行股到底值不值得投资成为了市场人士再次讨论的话题。乐观的说法称，如果不看股价涨跌，单论资本回报率，谁能比银行更好？悲观的说法称，银行的业绩难以让人信服，银行的坏账风险是否已充分显现，银行的深层次风险是否已充分暴露还有待商榷，投资银行股需要谨慎。

　　对于银行股特别是国有大行的股价持续低迷，有券商人士对记者表示，目前整个银行业的基本面都不是很乐观，再加上银行业负面信息较多，上半年，国内、国际很多机构都在做空银行股。

　　“五大行的成长性也在放缓，下半年面临着更大的经营压力。”他说，尽管股价下跌，但其估值相对来说，还是比其他类型银行要高。

　　花旗银行日前发布报告称，中资银行不良贷款问题仍主要集中在地方而非全国，近来存款压力似乎已部分缓和，但鉴于净利息收益率、政策、不良贷款、资本金等因素，给予行业“减持”的评级。

　　值得注意的是，截至昨日，16家A股上市银行中，破净银行股达到8家，市盈率、市净率水平均创下历史新低。

　　不过，东方证券表示，目前不少银行股2012年平均市净率持续低于1倍，银行类上市公司今年中报的贷款质量压力是近十年来最大的，预计后续银行调结构的压力会进一步增大，贷款质量和息差下降将成为周期性净资产收益率下滑的催化剂。

　　有券商分析师指出：“长期内，银行股在利率市场化过程中都可能面临有价值、无趋势的压力。”

　　博弈银行股：能否守住价格底线

　　市场对银行股的价值分析仍存在诸多不确定性，未来，银行股是否会否极泰来？银行股的投资价值究竟存在着怎样的逻辑？

　　联讯证券首席经济学家文国庆认为，对于银行的判断，其实更多的是对于中国宏观经济更长远的周期性规律的判断。之所以市场能跌这么多，其实不一定认为银行一定不好，只是很多事情太难以把握。资本市场就是怕不确定，怕把握不了，所以就造成了这么一种局面。

　　兴业证券(9.39,0.51,5.74%)研报认为，如果银行股都不能守住价格的底线，大盘的再创新低将必然发生。

　　中国农业银行(2.45,0.05,2.08%)总行办公厅处长时卫干认为，在可预计的未来，银行业依然是最具成长性的一个行业。银行业规模很大，体量很大，现在的银行经营活力很强，转型的动力和压力也非常大。

　　“总而言之，并不是像外界看的那样，即使有挑战过来，银行也会在能力范围内处理掉。”时卫干表示。