中融信托产品十天净值翻倍是避税还是内幕交易

今年5月24日，中融联合梦想二号成立，自此，一个二级市场上的奇迹开始诞生。

　　根据中融信托网站公布的数据，“中融二号”第1期、第2期产品在7月27日至8月10日的10个交易日内，净值数据分别从1.0855元和1.0838元涨到2.1979元和2.1933元，涨幅分别为102.48%和102.37%。而同期上证指数仅上涨2.79%。

　　“太不可思议了，这个时间区间，完成这样的收益，我认为是完全不可能的。而且，做到这个成绩，还如此低调，也是非常反常。”上海一知名私募人士分析道。

　　中融联合梦想二号的股东和投资顾问，仍然保持着神秘。众和股份卖方、董事长叔叔许木林，被认为是其幕后股东最大可能人选。而其在众和股份暴涨之前的突击转让，是避税冲动，还是内幕交易？

　　从质押到减持，关联人许木林与中融的交集

　　整个事件，从两年前开始。

　　2010年8月17日，众和股份的董事、副总裁许木林辞职，离开自己的家族公司众和股份。

　　2011年4月15日，众和股份发布公告，许木林将750万股股份质押给中融国际信托有限公司。

　　2011年9月3日，许木林再次将100万股股份质押给中融国际信托公司。

　　2011年10月28日，许木林第三次将80万股股份质押给中融国际信托公司。

　　在沉寂了近一年后，2012年5月3日，众和股份发布公告，许木林解除质押在中融信托的股份。

　　但是同日，众和股份的另一份公告称，许木林“因个人发展资金需要”，准备减持其所持有的股份，为后来的大规模减持埋下伏笔。

　　2012年5月22日，许木林通过大宗交易以当日跌停价每股6.46元售出585万股股份，而就在当日，中国国际金融有限公司北京建国门外大街证券营业部在大宗交易中以同样价格买进了同样数额的股份。

　　5月29日，同样是通过大宗交易，同一营业部以当日跌停价4.95元从许木林手中买入众和股份1236万股。但是与一周前不同的是，这一次虽然售出的股份远大于第一次，但众和并没有发布股东减持公告。

　　“我们一直是依照证监会的有关规定办事，第一次减持需要发布公告，但是第二次按照规定并不需要。”众和股份对此回应道。

　　由于众和股份期间实施了分红送转，以送转后股权计算，接盘方合计买入众和股份1996.5万股，与“中融二号”中报中的持股数完全匹配。众和股份中报也显示，“中融二号”持有1996.5万股，占总股本的4.09%，位列第四大流通股东。

　　接下来，便是见证奇迹的时刻。

　　是避税还是内幕交易？

　　“中融联合梦想2号”参股众和仅1个月，2012年7月9日，众和股份因重大事项停牌，原因是“公司正在筹划收购资产事项”。

　　2012年7月30日，停牌近一个月的众和股份宣布达成收购意向并复牌，纺织服装企业众和股份涉足锂矿公司，复牌后众和股份接连大涨，最高涨幅达到125%，2个月前进入众和的“联合梦想2号”净值大增，投资眼光之“犀利”令人惊叹。

　　身为前众和股份高管，现众和股份董事长叔叔的许木林，很难让人相信并不知晓众和股份涉锂矿事件。而其通过大宗交易平台减持后，众和股份随即暴涨，难道是在做“慈善”？

　　私募分析人士指出，很大可能，中融梦想二号背后的股东仍是许木林。

　　“暴涨之前大量出手股权，这是非常不合情理的。值得注意的是，原始股抛售是要交税的，而通过信托走，虽然也有信托成本，但是就可以避税了，这是很容易理解的逻辑。”据其介绍，不少私募都曾有此类与上市公司高管合作帮忙减持原始股的业务。

　　据财政部、国家税务总局、证监会联合发布的财税【2009】167号文《关于个人转让上市公司限售股所得征收个人所得税有关问题的通知》，自2010年1月1日起，对个人转让限售股取得的所得，按照“财产转让所得”，适用20%的比例税率征收个人所得税。

　　上海华荣律师事务所律师许峰分析道：“此事可能初衷是为了避税，但是，股权出让方和受让方中融信托，都会涉嫌内幕交易。许木林的身份，以及交易发生的时间窗口都太敏感了。5月份发生的大宗交易转让，都有点像协议转让的味道了。”

　　5月22日，许木林分别通过大宗交易以当日跌停价每股6.46元售出585万股股份，同月29日，以每股4.95元售出众和股份1236万股，两笔合计交易价格9897.3万元。这两笔大宗交易不仅折价明显，且许木林在股权登记日5月24日之前，迅速出手众和股份，也规避了其分红转股收益。

　　8月21日，众和股份一度冲高到12.14元。即使按照回调之后8月29日收盘价8.95元计，许木林通过大宗交易平台转手的1996.5万股(分红送转后)市值已达17868.68万元，比起出手时的交易9897.3万元，增值7971.38万元。如果许木林自己持有1821万股众和股份至8月29日再减持，则需多付出个人所得税1594.27万元。也就是说，通过知晓利好消息提前过手给信托，许木林可少交1594.27万元的个人所得税。

　　奇迹背后，究竟是谁在操盘？

　　和股东背景一样低调的，还有中融联合梦想二号的投资顾问。

　　“你看众和股份的走势，真的是老手在操盘。”一上海私募人士向21世纪网表示。

　　此前有媒体通过网上出现的一份2009年的产品说明书，将中融联合梦想二号的幕后管理者，指向上海德汇集团有限公司。

　　但奇怪的是，朝阳永续、wind、私募排排网等多家第三方机构的信托数据上，都未显示中融联合梦想二号的投资顾问。多家第三方机构亦表示对中融联合梦想二号的背后投资顾问表示好奇。“资料隐藏的很好，我们也在积极寻找中。”朝阳永续表示。

　　“此前媒体报道的，是很久之前的产品说明书。而现在的中融联合梦想二号，是今年5月才成立的。这个产品账号被很多人用过，当时这个账号的投顾是上海德汇，并不能表明现在仍然是上海德汇在管理。”私募排排网分析师彭晓武分析道。

　　据上海德汇官方网站显示，上海德汇成立于2006年，办公地址在陆家嘴(10.71,-0.18,-1.65%)金融中心中银大厦。不过，21世纪网多方采访，私募界中鲜有人知道上海德汇。

　　据21世纪网实地采访所见，上海中银大厦29楼、30楼，上海德汇集团有限公司各拥半层，共有工作人员四、五十人。

　　上海德汇工作人员对采访非常抗拒，谢绝了采访，并直言：“薛总(薛加玉)出国了，其他的高层也都不在。而且我们薛总不太愿意接受采访，据我所知十多年来他从未接受过媒体的采访。”

　　“众和股份，据我所知是深圳的游资在弄，他们很猛的。”上海某知名私募人士向21世纪网表示。从深交所“龙虎榜”所披露信息来看，在众和股份连续大涨期间，其最大“推手”来自东兴证券莆田梅园东路营业部以及华福证券莆田梅园路营业部，相隔不远的两家营业部连续出现在买入榜前五名。

　　由于信托产品必须向信托公司将信息完全披露，因此谁是中融梦想二号背后的股东及投资顾问，只有中融信托知道。

　　21世纪网联系中融信托，但截至发稿，中融信托未有回应。